工银国际:深圳房地产调控政策对市场影响有限

 新闻资讯     |      2020-08-06 18:45

工银国际固定收益周报指出,深圳推出新的楼市调控政策,遏制投机行为。穆迪认为这将减缓深圳房地产需求,并对开发商预售现金流产生不利的影响,具有负面信用影响。

据穆迪数据,在其评级的开发商中,佳兆业和龙光在深圳业务规模相对较大,截止2019年底的他们在深圳的可售资源占比分別为32.9%和20.5%,销售占比则分別为约30%和12.4%。不过,我们认为新规对开发商在深销售影响有限,实际上,在较为严格的限价政策下,开发商新房售价早已受到较为严格的控制,深圳这轮房价上涨主要是在于定价更为市场化的二手房市场。

据统计局数据,今年6月份,深圳新房和二手房价格分別同比上涨5.3%和14.3%,深圳新房价格同比涨幅并没有明显高于同为一线城市的北京和上海。在新房和二手房较大价差下,以及深圳较为失衡的供需格局下,预期在价格优势下,深圳新房市场受到的影响将明显小于二手房市场,新房需求仍会较为旺盛,不会对当地开发商预售产生实质性影响。

深圳近期较为严厉的调控,以及一直以来的非对称降息,均显示“房住不炒”仍是重要的基准政策。我们认为,因城施策仍然是政策基调,对于个別房价上涨过快的城市,面临的调控风险较大,但目前来看,全国性的地产行情并未启动,因此预期更多城市跟进的可能性不大。消息对上周房地产债券也没有大影响,显示市场对此反应平静。iBoxx中资高收益地产债到期收益率现时仍高达9.6%,虽然较3月中下旬低位已经明显回落,但仍高出疫情前不少,加上內地地产销售已经基本修覆,以及再融资环境恢覆,我们认为其在当前低息环境下,风险回报较为吸引。